Short Volatility Crowded Trade aka Volmageddon
Manual para recoger monedas delante de una apisonadora sin perder (demasiados) dedos.
1. Radiografía del Short Vol Crowded Trade
Mirad el gráfico. En serio, dedicadle un segundo. Es una obra de arte del impresionismo financiero: el VIX Spot durmiendo en 15.80, la curva de futuros subiendo suavemente hacia el cielo y el VVIX en coma inducido.
Si se lo enseñas a un novato, te dirá: "Qué paz, qué tranquilidad, qué momento para estar vivo". Si se lo enseñas a un veterano de 2018, probablemente le empiece a temblar el párpado izquierdo.
Lo que tenéis delante no es "salud de mercado". Es la radiografía perfecta de un Short Volatility Crowded Trade. O como me gusta llamarlo: "La fiesta de vender seguros contra incendios en una gasolinera donde todos fuman".
Curva VIX Futuros (Contango fuerte)
VVIX "plano" (Complacencia patológica)
2. El Cebo: La droga del Yield (+11.17%)
Fijaos en la etiqueta verde de la izquierda: +11.17%. Ese número es el canto de sirena. Es la droga.
La situación técnica es esta: El miedo de hoy (Spot) cotiza a 15. El miedo de enero (Futuro) cotiza a 17.5. Como la realidad manda, el futuro debe bajar para encontrarse con el Spot al vencimiento. Si el mercado no se mueve, ese diferencial es dinero gratis para quien vende el futuro. Se llama "Roll Yield".
Es el negocio más fácil del mundo: Vendes miedo que no existe y cobras la prima. Los fondos sistemáticos lo hacen, los market makers lo hacen, y hasta tu vecino que acaba de descubrir los ETFs inversos lo hace. Es como agacharse a recoger monedas de oro en la carretera. Fácil, ¿verdad?
Roll Yield: Spot 15 vs Futuro 17.5
3. El Problema: Crowded Trade y VVIX en 91.28
El problema no es la estrategia. El problema es que TODOS están haciendo la misma estrategia a la vez. Eso es "Crowded Trade".
¿Cómo sabemos que el barco está peligrosamente inclinado? Mirad el VVIX (el "VIX del VIX"): 91.28. Un VVIX a 91 implica que la demanda de calls sobre VIX (protección ante explosiones) es inexistente. La complacencia no es alta; es patológica.
Complacencia Extrema (VVIX ~91)
4. El cisne negro con forma de IA
¿Y si no llegamos vivos al día 10? Todo el mundo mira a la Fed, pero el verdadero asesino puede estar en Big Tech. La aritmética de la IA empieza a no cuadrar: inversiones gigantes y retorno incierto.
La Grieta: ROI de Copilot/IA cuestionado; la factura energética y de capex no compensa.
El Miedo: Rotación previa al evento si se percibe que el crecimiento tiene grietas.
Efecto Dominó: Concentración del SP500 en Big Tech amplifica el golpe; el VIX a 15 no sobrevive.
Concentración del índice y riesgo de rotación
5. La Apisonadora: Powell y el día 10
Estamos recogiendo esas monedas del suelo (ese 11% de yield), pero viene una apisonadora conducida por Jerome Powell. El mercado ha descontado perfección y bajadas de tipos casi constitucionales.
¿Qué pasa si el día 10 la Fed estornuda?
1. Susto: Mensaje más hawkish de lo esperado; SP500 -1.5%.
2. Dolor: VIX Spot 15 → 19.
3. Estampida: Short vol entra en pérdidas; llamadas de margen.
4. Volmageddon 2.0: Cierre forzado comprando volatilidad; VIX → 30; bucle de feedback.
6. Conclusión: Cuidado con el silencio
Ese gráfico tan verde y bonito nos grita: el mercado no lleva cinturón de seguridad. Disfruta del contango mientras dure, recoge las monedas, pero no pierdas de vista la apisonadora.
Cuando el VVIX está en 91 y el evento es binario (Fed), pasar de "Genio Financiero" a "Víctima del Mercado" es cuestión de minutos.
Como dicen los viejos del lugar: "La volatilidad es la única clase de activo que, cuando está barata, nadie la quiere, y cuando está cara, no hay quien la pague".
#Trading #VIX #Volmageddon #RiskManagement #Fed #Bolsa #Contrarian
🚨 ACTUALIZACIÓN (Cierre Semanal 05-Dic): La codicia rompe el saco
Estado: Ludicrous Mode activado.
Si ayer os decíamos que el mercado estaba recogiendo monedas delante de una apisonadora, hoy viernes el mercado ha decidido tumbarse a echar la siesta en el asfalto.
Mirad la actualización del gráfico al cierre del viernes 5 de diciembre. Es la definición financiera de la "Hubris" (desmesura) griega:
El Contango se dispara al +12.03%: Ayer el "dinero gratis" (Roll Yield) era del 11%. Hoy, los vendedores de volatilidad han apretado tanto que el diferencial se ha ensanchado al 12%. El VIX Spot ha caído a 15.40. Han vendido hasta los muebles.
El VVIX en caída libre (90.65): A solo 3 sesiones de la Fed, la demanda de protección ha marcado nuevos mínimos. El mercado no solo cree que Powell será bueno; cree que Powell va a venir vestido de Santa Claus.
Actualización de Curva/Term Structure (05-Dic)
¿Qué significa esto para el lunes?
Que la goma elástica está estirada hasta el límite físico. El mercado ha entrado en una fase de "Vanna/Charm Melt-up": Los propios flujos de venta de opciones están empujando el precio artificialmente hacia arriba y suprimiendo la volatilidad.
El resumen del viernes es: El mercado ha decidido ignorar todas las señales de peligro y ha doblado la apuesta. Si el lunes o martes alguien grita "fuego", la puerta de salida va a ser del tamaño de una ratonera.
Disfrutad del fin de semana. El lunes empieza la semana de la verdad.